7月1日，澳股将迎来 2019-2020 新财年。上周五，S&P/ASX 200 冲上了 11 年来的最高点。矿业巨头、四大银行、零售大鳄、科技新秀们各有喜忧。随着市场波动性继续升高，全球和澳大利亚经济持续存在不确定性，ASX 下一个财年的前景如何？

专业投资人、WAM Capital 和 WAM Microcap 董事 Chris Stott 近日撰文说，市场总是存在一定程度的不确定性，这为活跃的投资者提供了利用波动市场的机会。一些悄然萌发的“绿芽”，或为澳洲国内经济的中期前景提供了坚实的基础。

展望新财年，他对澳股提出了十个相关预测。

房市将触底

澳洲房地产市场将在未来几个月内触底。自 2017 年中期房地产业达到顶峰以来，悉尼和墨尔本的房价平均下跌了 10-15％，而其他州的房价则相当平稳。随着皇家委员会对银行业调查的结束，银行开始更宽松地放贷。澳审慎监管局（APRA）最近取消了7％的偿贷评估利率，有助于房价在今年再次出现小幅增长。央行进一步降息和联盟党政府当选也会刺激房价上涨。

降息效果递减

央行于本月决定进行近三年来的第一次降息，基准利率降至 1.25％ 的历史新低。货币市场的定价已纳入了下一财年再降息两次。预计会发生这种情况。但是银行可能不会将央行降息幅度全部传递给客户。因此，降息对经济和消费者信心的影响不足以提高 GDP 增长。

科技泡沫破裂

无论从哪个角度看，有些科技股的估值是有史以来最高的。最近上市的公司 Uber和 Lyft 的表现不佳表明一些裂痕开始出现。在澳洲，科技板块一直是本财年投资组合业绩的重要推动因素。该板块的市盈率（P/E）倍数仍处于危险水平，全球经济增长放缓会导致其回落。值得注意的是最近该行业的 “内部人销售” 数量增加，特别是上个月 Xero 创始人 Rod Drury 减持。 Altium（ASX：ALU）、Appen（ASX：APX）和Nearmap（ASX：NEA）等股票都属于这类。

消费者信心依然疲弱

负财富效应将继续对消费造成压力。澳洲的机动车销售接近历史低位并且没有缓解的迹象，而电价和其他公用事业成本继续以比通胀更快的速度上升。但随着联盟党的意外胜利，预计今年下半年消费者信心将略有上升。预计年内新车销量将触底。

股市波动性上升

总体看股票市场价格昂贵，并且看起来处于这个周期的后期阶段。多年来，盈利增长乏力，股票越来越贵。由美国经济增长放缓以及澳洲两大贸易伙伴中国和美国之间持续的贸易战的影响，预计未来一年股市波动性将继续高于往年。

联盟党政府提振经济

联盟党上个月的意外胜利将在未来 12 个月和未来几年对经济产生积极影响。更重要的是，消费者信心应该回升，因为堪培拉的稳定为国内经济带来了希望，国内经济基本上表现不错。即将通过立法的减税政策也将有助于推动经济增长。

并购活动增加

今年有很多并购活动，因为较低的澳元吸引了海外投资者及私募股权基金。私募基金近年来募资规模较大，他们需要把资金投出去。今年值得注意的交易包括 Fairfax、Navitas、Lynas、Villaworld和MYOB。从历史上看，这是一个典型的“晚周期指标”，未来的新财年将继续保持较高的增长率。可能成为并购目标的公司包括 HT＆E Limited、Eclipx 和 Asaleo Care。

澳元下跌

随着国内利率下降和全球经济增长放缓，预计下一个财年澳元汇率将在 60-65 美分左右。国内市场定价了明年的两次央行降息。因此，旅游业将再次增长。可能受益的公司包括 Sealink 和悉尼机场。

全球经济增长放缓

在政治不确定性和脱欧干扰经济增长的影响下，英国的经济举步维艰。 欧洲其他地区继续表现疲软。美国经济即将实现充分就业，已经见顶，美联储或会降息。

地缘政治问题 没有人知道美国和中国之间的 “贸易战” 什么时候会结束。 但在出现某些确定性之前，这一因素将继续拖累股市。 在接近 2020 年末的美国大选时，唐纳德·特朗普总统将转向全面竞选模式，以实现第二个任期。有意思的是，当地博彩公司 Sportsbet 将特朗普赢得明年美国大选的赔率设定为 2：1。 然而，近年来在英国脱欧、特朗普 2016 年赢得美国大选和联盟党赢得澳洲大选中，博彩公司都犯了错误。